M&A Operațiuni corporative

Eșecul operațiunilor corporative

Eșecul operațiunilor corporative

Piețele nu sunt perfecte, nu există informații egale, nu toate deciziile de investiții sunt solide din punct de vedere economic și există mai mulți factori care afectează evaluarea și, prin urmare, pot influența eșecul operațiunilor corporative.

Lăsând la o parte factorul „noroc” care poate condiționa întotdeauna evoluția unei companii, cele mai multe fuziuni și achiziții (M&A) nu îndeplinesc așteptările create și adesea chiar duc la eșec din cauza a doi factori principali:

  • Deoarece cumpărătorii au plătit un preț excesiv de către aceștia și, în consecință, nu este generată nicio valoare suplimentară pentru acționarii lor.
  • De management prost efectuat după achiziție.

Factorul prețului (înainte)

În companiile necotate, este foarte dificil să se măsoare crearea sau distrugerea valorii, în timp ce, pentru companiile listate pe piețele bursiere, există numeroase studii care afirmă că majoritatea operațiunilor corporative nu creează valoare pentru acționarii lor.

Deci, de ce companiile de cumpărare plătesc prețul excesiv? Există 4 motive:

  1. Optimism excesiv în evaluarea potențială a pieței (proiecția rezultatelor).
  2. supraestimarea din sinergii între companiile implicate în operațiune (economii de costuri).
  3. Lipsa de diligență în analiza funcționării (graba).
  4. Ambiţie a cumpărătorului, provenind dintr-o ofertă prea mare (mândrie).

Niciun manager nu intenționează să plătească în mod deliberat pentru o achiziție. Cu toate acestea, odată ce începe un proces de negociere, calitățile subiective ale persoanelor implicate și evoluția evenimentelor sunt factori calitativi care pot prada chiar și pe cei mai disciplinați cumpărători.

Interesant este că, cu cât mai mult timp și efort este pus într-o operațiune, cu atât este mai dificil să admită că nu va genera valoarea acționarului la un anumit preț sau în anumite condiții, indiferent de logica de afaceri.

Factor de gestionare ineficient (după)

Presupunând că prețul plătit permite achizitorului să creeze valoare din tranzacția efectuată, încă trebuie depășit un alt obstacol: integrarea ambelor companii.
O astfel de integrare poate să nu îndeplinească obiectivele planificate din mai multe motive, dintre care evidențiem:

  1. Ciocnirea diferite culturi de afaceri în mod tradițional, a fost o sursă de probleme atunci când se integrează cu succes diferite companii, departamente, metodologii, sisteme informaționale etc.
  2. personalisme și egouri executivii de top sunt uneori un obstacol în calea operațiunilor corporative.
  3. frustrare pentru a nu atinge obiectivele optimiste stabilite în evaluare în timpul negocierii.
  4. El frica de schimbare a șabloanelor companiei.
  5. Deficiențe în comunicarea cu furnizorii și clienții în timpul integrării companiilor.

Acești doi factori sunt la fel de importanți și sunt strâns legate: o achiziție la un preț de chilipir poate fi un eșec real, iar integrarea nu este gestionată în mod inteligent, iar o achiziție care plătește o suprataxă pentru fondul comercial poate fi profitabilă și poate genera valoare dacă se realizează sinergii și economii de scară și de aplicare. .



Video: Wall Street: nici viitorul nu mai e ce-a fost (Septembrie 2021).